估值低、风险回报有吸引力！中国基金半年斩获14%后，桥水上调中国股市前景

全球最大对冲基金桥水基金在中国市场的投资策略转向更加乐观，其在华基金今年上半年录得14%的强劲回报后，进一步上调了对中国股市的配置。

据桥水基金二季度投资者信函显示，截至6月30日，该机构对中国股票的看法从此前的战略配置调整为"适度增持"，主要基于政策支持和相对较低的估值水平。

桥水在信函中表示，中国政府4月份"果断"出台刺激措施以稳定经济和资本市场，这一政策响应有效提振了股票和债券表现。据证券时报，4月24日，财政部完成首批特别国债招标，当天共发行1210亿元超长期特别国债和1650亿元中央金融机构注资特别国债，总规模为2860亿元，均为年内首次招标发行。新华社指出，超长期特别国债重点支持的“两新”“两重”政策加快落地，有利于加速释放国内投资和消费需求。

桥水认为，当前中国股市估值相对其他市场仍处低位，从风险回报角度具有"一定程度的吸引力"。

桥水基金在信中表示：

“展望未来，我们预计支持性政策立场将继续，为整体风险资产价格提供支撑。因此，我们正在增加对一篮子风险资产的配置。”

桥水“全天候增强”策略表现卓越，境内资产规模增长显著

桥水的全天候策略(All Weather Plus)在华表现持续强劲，该策略通过跨资产类别分散投资，近年来跑赢了众多本土竞争对手。数据显示，桥水去年在岸资产规模增长约40%，超过550亿元人民币(77亿美元)。

该策略的在岸基金二季度收益率为5.8%，使得上半年总回报达到13.6%。主动管理策略在二季度贡献2.3%的收益，加上一季度3%的贡献，为整体表现提供有力支撑。

根据过去两个季度的投资者信件，桥水基金对短期债券的看法为“适度增持”，而3月底时为“小幅增持”。其对大宗商品的立场已从三个月前的“中性”调整为“小幅减持”。

桥水在华基金的表现在同业中表现突出。据深圳排排网投资管理有限公司数据，本土多资产策略对冲基金上半年平均收益率为7.3%。管理规模超过100亿元的51只对冲基金平均回报为11%。同期沪深300指数表现平稳，而以中国股票为主的香港主要股指则上涨了20%。

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